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sabato 26 Novembre 2022

Mercati emergenti penalizzati da repricing disordinato del rischio e poca liquidità

Milano – “Con gli investitori che si stanno ritirando aggressivamente dall’assunzione di rischio, mentre rivalutano le loro prospettive economiche e politiche, c’è il pericolo di un repricing disordinato del rischio”. È l’allarme lanciato dal Fondo Monetario Internazionale (FMI) nel suo Global Financial Stability Report (GFSR), che segnala come i rischi per la stabilità finanziaria globale siano aumentati negli ultimi mesi ed esprime particolare preoccupazione per i mercati emergenti e i mercati immobiliari. “In particolare, la volatilità e un improvviso inasprimento delle condizioni finanziarie potrebbero interagire ed essere amplificate da vulnerabilità finanziarie preesistenti, comprese quelle emerse dopo la pandemia”, si legge nel rapporto, pubblicato lo stesso giorno in cui l’FMI ha tagliato le previsioni di crescita globale.

Secondo gli analisti dell’FMI, c’è il rischio che “un rapido e disordinato repricing del rischio nei prossimi mesi possa interagire con, ed essere amplificato, vulnerabilità preesistenti e scarsa liquidità del mercato”. Le metriche della liquidità di mercato sono infatti peggiorate in tutte le classi di attività, compresi i mercati generalmente altamente liquidi e tra i prodotti standardizzati e negoziati in borsa. Poiché le banche centrali inaspriscono in modo aggressivo la politica monetaria, l’aumento dei costi di finanziamento e standard di prestito più rigidi, insieme a valutazioni al limite dopo anni di aumento dei prezzi, potrebbero influire negativamente sui mercati immobiliari. Nello scenario peggiore, “i cali dei prezzi reali delle abitazioni potrebbero essere significativi, guidati da pressioni sull’accessibilità economica e dal deterioramento delle prospettive economiche”, viene sottolineato.

Secondo il Global Financial Stability Report, “i mercati emergenti devono affrontare una moltitudine di rischi” derivanti da oneri finanziari esterni elevati, inflazione ostinatamente elevata, volatilità dei mercati delle materie prime, maggiore incertezza sulle prospettive economiche globali e pressioni derivanti dall’inasprimento delle politiche nelle economie avanzate. L’FMI riconosce che elevati livelli di capitale e ampie riserve di liquidità hanno rafforzato la resilienza del settore bancario globale. Tuttavia, in uno scenario di brusco inasprimento delle condizioni finanziarie che manderebbe l’economia globale in recessione nel 2023 a causa dell’elevata inflazione, fino al 29% delle banche dei mercati emergenti (per asset) violerebbe i requisiti patrimoniali, mentre la maggior parte delle banche delle economie avanzate rimarrebbero resilienti.

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