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domenica 22 Maggio 2022

Bce verso il nuovo rialzo dei tassi il 21 luglio

Bruxelles – La Bce dovrebbe concludere gli acquisti netti di titoli “all’inizio del terzo trimestre” e il primo rialzo dei tassi può avvenire anche “poche settimane” dopo. Lo ha detto la presidente della Bce Christine Lagarde a Lubiana, aprendo alla possibilità di un primo rialzo dei tassi d’interesse nell’area euro al meeting del 21 luglio Dopo il primo rialzo dei tassi, “il processo di normalizzazione sarà graduale”, ha rassicurato Lagarde, che tuttavia ha evocato un cambiamento strutturale dell’inflazione di fronte al quale “è giusto che la politica monetaria torni a un assetto più normale”.

Infatti le prospettive d’inflazione stanno cambiando nel medio termine, di fronte a fattori strutturali come le strozzature all’offerta che la guerra ha esasperato, ma che rimarranno, facendo sì che nel medio termine l’inflazione appaia sempre più ancorata all’obbiettivo del 2%. Le misure dell’inflazione di fondo – ha detto Lagarde – “sono quasi tutte sopra il 2%” e l’economia globale sembra destinata ad affrontare “ulteriori shock negativi d’offerta e pressioni sul lato dei costi”, anche di fronte alla necessità di “accelerare la transizione green come mezzo per ridurre la dipendenza da attori ostili”.

Lagarde torna anche a far cenno al criterio dell’opzionalità della politica monetaria che – sottolinea – “crea spazio per rispondere alle sorprese dell’inflazione in modo tempestivo ed efficiente”. “Allo stesso tempo, di fronte all’incertezza sulla crescita – prosegue Lagarde – il gradualismo e la flessibilità rimarranno importanti: gradualismo sul ritmo di aggiustamento della politica monetaria; e flessibilità per garantire la trasmissione regolare della politica monetaria secondo necessità”.

La Presidente conferma che c’è “una sequenza ben definita di eventi per il processo di normalizzazione. In primo luogo, termineremo gli acquisti netti nell’ambito del programma di acquisto di attività. A giudicare dai dati in arrivo, la mia aspettativa è che dovrebbero concludersi all’inizio del terzo trimestre. Il primo rialzo dei tassi, sulla base della forward guidance della Bce, avverrà qualche tempo dopo la fine degli acquisti netti di attività. Non abbiamo ancora definito con precisione la nozione di “un certo tempo”, ma sono stata molto chiara che questo potrebbe significare un periodo di poche settimane. Dopo il primo rialzo dei tassi, il processo di normalizzazione sarà graduale”.

Parlando del processo di normalizzazione della politica monetaria, Lagarde ha ricordato che “la risposta iniziale della BCE” agli schock energetici e alla guerra in Ucraina è stata improntata alla “pazienza e perseveranza” tipiche di fasi in cui “si esce da un lungo periodo di inflazione troppo bassa. Ma dal dicembre dello scorso anno, si è iniziata a percorrere la strada della graduale normalizzazione delle politiche”.

Ciò è dovuto al fatto che “le prospettive di inflazione a medio termine stanno cambiando” e “le proiezioni sull’inflazione indicano sempre più che l’inflazione è in linea con l’obiettivo a medio termine”. L’inflazione corre pure negli Stati Uniti, dove si mantiene sui massimi degli ultimi 40 anni. I prezzi al consumo in aprile sono saliti dell’8,3%, sopra le attese degli analisti che scommettevano su un aumento dell’8,1% ma in rallentamento rispetto al +8,5% di marzo. Su base mensile i prezzi sono saliti dello 0,3%, oltre il +0,2% che attendeva il mercato.

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