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UNA BoE MENO ACCOMODANTE DI QUANTO VORREBBERO I MERCATI

UNA BoE MENO ACCOMODANTE DI QUANTO VORREBBERO I MERCATI

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Howard Cunningham, gestore del reddito fisso di Newton IM (BNY Mellon Investment Management) commenta i recenti annunci della Bank of England

Lo scorso 18 giugno la Bank of England ha annunciato un’espansione del programma di acquisto titoli a 745 miliardi di sterline rispetto ai precedenti 645 miliardi. L’Istituto britannico ha anche affermato che manterrà il tasso di interesse di riferimento allo 0,1%.

 Secondo Howard Cunningham,gestore del reddito fisso di Newton IM (BNY Mellon Investment Management) le aspettative dei mercati erano andate ben oltre i piani effettivi della Monetary Policy Committee britannica.  La decisione della Bank of England di non variare i tassi e aumentare il piano di QE di 100 miliardi di sterline era in linea con le nostre previsioni, ma altri avevano ipotizzato un ulteriore taglio dei tassi sino a un livello zero (per arrivare in futuro a tassi negativi) e un aumento del QE di 150 miliardi di sterline.

“A nostro avviso”, prosegue Cunningham,” la vera sorpresa è stata che, nel voto di 8 contro 1 in favore dell’aumento del QE, l’unico dissidente avrebbe preferito non aumentare affatto il programma di allentamento in questo momento, anziché incrementarlo di un ammontare maggiore”.

“In questo contesto, il bear steepening della curva dei gilt (vale a dire, l’aumento più rapido dei tassi a lungo termine rispetto a quelli a breve termine) è comprensibile. Più sorprendente l’incapacità della sterlina di avviare una fase di rally. Dopo le recenti dichiarazioni della Norges Bank”, conclude il gestore, “l’annuncio della BoE è un tempestivo promemoria del fatto che le Banche Centrali possono ancora, a volte, deludere le aspettative più accomodanti dei mercati”.

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